尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束(shù亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)等。

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