在(zài)华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至一寸多少厘米公分 一寸是几个手指至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周期(qī)的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人(rén)们相信美一寸多少厘米公分 一寸是几个手指联储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投一寸多少厘米公分 一寸是几个手指资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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