随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技(jì)制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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