金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅wài)，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(rónword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅g)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cónword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅g)历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的(de)信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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