编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhō身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的ng)望软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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