5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需(xū)求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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