今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基(jī)金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加大了对港股的(de)投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资(zī)机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经(jīng)济的(de)代表行业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有(yǒu)一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速(sù)会较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所回落。对(duì)于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而上的(de)方式(shì)生(shēng)物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二(èr)次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大(dà)于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预(y上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ù)期的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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