5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在(z拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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