北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷(wéi)幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈(tán)到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首(shǒu)先考(kǎo)虑净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业(yè)算术平(píng)均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出(chū)了估值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也(yě)在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季(jì)度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的持仓仍(réng)有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料(liào)界，明反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(zī)产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特(tè)关(guān)注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需(xū)要等待(dài)入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业(yè)的5年净利(lì)润复(fù)合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至(zhì)2023年(nián)5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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