从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和(hé)持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高(gāo)端(duān)市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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