随着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)写照的意思 写照是什么词性，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏写照的意思 写照是什么词性债(zhài)混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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