个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全(quán)周期专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门很难做(zuò)到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的(de)三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合(hé)的(de)评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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