金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xín太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位g)关于境外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品主协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(h太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位uì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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