昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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