在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思hé)波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年(nián)区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于那(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的(de)6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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