北京时(shí)间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个半(bàn)小时(shí)的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来(lái)自(zì)全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道(dào)。此前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国(guó)公司(sī)进行过投资部(bù)署，不(bù)过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不(bù)俗，收益(yì)率达到(dào)了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没(méi)有问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国(guó)可(kě)以让你用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益(yì)率(lǜ)不低于20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财(cái)经(jīng)首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市(shì)公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术(shù)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪平均值(zhí)进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如(rú)既(jì)往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源领域(yù)，如(rú)西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多(duō)个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表(biǎo)现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业(yè)的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29粗犷，粗旷和粗犷区别在哪％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差(chà)来看，差(chà)距最大的(de)是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛(shāi)选出(chū)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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