金融界(jiè)5月15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利(lì)率(lǜ)为2.75％，与此前(qián)持(chí)平。本(běn)周有1000亿元MLF到(dào)期(qī)。

　　消息(xī)面上，上(shàng)周五曾经有消息称本月(yuè)MLF中标利率有可能下调，但是机构分析，央行(xíng)行(xíng)长易纲曾在3月(yuè)公开(kāi)表示目前实际利率(lǜ)的水平是比(bǐ)较合适，且(qiě)4月28日政(zhèng)治局会议(yì)对一季(jì)度的经济复(fù)苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月(yuè)是缴税大月，需要关注下周缴税周对资金(jīn)面可能造成的扰动。

　　此前媒体报(bào)道(dào)称，自5月(yuè)15日起银(yín)行协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限将下(xià)调，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅(fú)度为(wèi)30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析，预(yù)计银行(xíng)协定存款和通知存款利(lì)率上限的下调(diào)有助(zhù)于缓解银行(xíng)净息差(chà)偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出(chū)，近期部分银行调降存款利率，严格上不算降息(xī)，属(shǔ)于“利(lì)率市场化”的进一步深(shēn)化。本轮存款利(lì)率调降背(bèi)后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增(zēng)叠加银行净息差收窄。因此，存款利率客观上可减轻银行负债(zhài)成(chéng)本，但是这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行(xíng)调(diào)降存款(kuǎn)利率，严格上不算降(jiàng)息，属于(yú)“利(lì)率市场化(huà)”的推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多(duō)地中(zhōng)小(xiǎo)银行（地(dì)方农商行为主）发布公告下(xià)调人民币存(cún)款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限将下(xià)调，引发“降息潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利率体系的“压(yā)舱石”，1年期存款基准利率(lǜ)（整存整取）依(yī)然维(wéi)持在(zài)1.5％不(bù)变，因此本轮(lún)银行(xíng)存款利率调降严格意义上并非(fēi)真的(de)降息。归根结(jié)底，本轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)也属于“利率市场(chǎng)化”的(de)进(jìn)一步深化。

　　（2）存款利率调降背后(hòu)，是储蓄(xù)偏(piān)高(gāo)、资金空转增叠加银行净息(xī)差收窄。一、2023年初的(de)人民币存款维(wéi)持高(gāo)位，居民储(chǔ)蓄(xù)释(shì)放速(sù)度较慢(màn)。因此，存(cún)款利(lì)率调降背景下(xià)，居民储蓄有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步流出(chū)，更多流向消费、房贷(dài)、资本市(shì)场等。二(èr)、资金杠杆抬升、空转加剧(jù)。2023年3月降准以来，资金利率中枢回(huí)落，资(zī)金杠杆明(míng)显抬升，资金(jīn)空(kōng)转有所加(jiā)剧(jù)。存款利(lì)率调降一定程度上可以(yǐ)疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信(xìn)用(yòng)进程。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接(jiē)连调降(jiàng)后，银行净息差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降(jiàng)存款成本(běn)、规范吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客观上将减轻银行负债(zhài)成本，但我们(men)认为，这并不足(zú)以触发(fā)超额储蓄大规妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思模转(zhuǎn)为消费及(jí)向金融资产流(liú)入(rù妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)；回归基本面(miàn)来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续，仍将利好高股息资产和长期国债(zhài)。客观(guān)上(shàng)，本(běn)轮银行下降存款利率的效果与(yǔ)2022年4月、9月的(de)效果类似，可以降低(dī)负债端成本，保护银行(xíng)净息(xī)差。当前流动性淤(yū)积仍未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂(guà)仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮(lún)存款(kuǎn)利率调(diào)降，理论上(shàng)可以(yǐ)促使存款搬(bān)家，促使超额(é)储蓄(xù)流(liú)出，更多转化为消费(fèi)。但我(wǒ)们觉得刺激难度较(jiào)大，倾向于认为消费(fèi)环比修(xiū)复最快的时(shí)候已经过去。再回归经(jīng)济基本面来看，“弱复(fù)苏(sū)+低(dī)通胀”组合的延(yán)续(xù)，意(yì)味着长端利(lì)率仍有(yǒu)望继(jì)续下探，高股息(xī)资产仍将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思