5月(yuè)迎来开门红，A股成交额连续(xù)20日保(bǎo)持在1万亿以上(shàng)，市场(chǎng)对于人工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块看法分歧较大(dà)，截至(zhì)5月4日，已(yǐ)有多家券商发布(bù)了(le)5月金(jīn)股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计(jì)推荐了154只金(jīn)股(gǔ)，从行(xíng)业来(lái)看，机械(xiè)设备行业板块暂时是(shì)5月机构人气最高的板块，占比接近1成，银(yín)行板块罕见出(chū)现(xiàn)多只金(jīn)股(gǔ)，两者一定程度与中特(tè)估(gū)概念有所重叠(dié)。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现(xiàn)分(fēn)化，传媒板块(kuài)关注(zhù)度提升最(zuì)为明显，计(jì)算(suàn)机板块关注度则(zé)快(kuài)速(sù)下降，这也与4月份行情走(zǒu)势相互印(yìn)证，传媒(méi)板(bǎn)块率先突破，可能会成(chéng)为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮(yǐn)料、商贸零售的(de)关注度(dù)也小幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五一旅(lǚ)游市(shì)场(chǎng)的火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐(jiàn)的金(jīn)股标的集中度来(lái)看，150多只金股中(zhōng)，有22只金(jīn)股同时被2家及以(yǐ)上(shàng)的机构共同(tóng)推荐。其中三(sān)只传媒股同时获得3家以上机(jī)构推荐，分别是三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二(èr)、4月(yuè)金股成(chéng)绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月(yuè)金(jīn)股策略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前(qián)茅，精测电子贡(gòng)献其中绝(jué)大多(duō)数收(shōu)益，海通证券以12.42%的(de)收益紧随其后。总体来看(kàn)，34家(jiā)券商中(zhōng)仅11家券(quàn)商金股(gǔ)策略盈利(lì)，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几期，主要与大盘行(xíng)情(qíng)的撕裂有关。

　　这(zhè)种极(jí)端行情的(de)演绎体现在热门金股上则表现为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机(jī)构的金股中仅宁(níng)德时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精测电子(zi)涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走？机构多数(shù)持保守看法

　　各大(dà)券商(shāng)对五月份的投资方向做了预(yù)判，综(zōng)合多家正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗观(guān)点，券商(shāng)们对五月的(de)大盘的看法比较保守(shǒu)，建(jiàn)议(yì)多看少动，推荐较多的行业是电气设(shè)备、消(xiāo)费、医药、军工，对地(dì)产股的走(zǒu)势机构有分(fēn)歧(qí)，区(qū)域规(guī)划、券商、沪港通(tōng)、个股期权则(zé)因有事(shì)件驱动所以有(yǒu)短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到(dào)10月(yuè)股(gǔ)票市场的相对弱势。这有悖于现代投资理(lǐ)论，但(dàn)又屡(lǚ)见不(bù)鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我(wǒ)们也(yě)发现了明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下(xià)跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现，则四年(nián)均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的(de)微刺(cì)激(包括重大(dà)项目的陆续(xù)推出和开工)不会(huì)停止;同(tóng)时(shí)，管(guǎn)理层对信用风险及(jí)资(zī)产价格风险的容忍度(dù)正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格局(jú)下(xià)，只托不举、定点发(fā)力的“微刺激”难(nán)以扭(niǔ)转市场有底无高(gāo)度(dù)的现状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持震(zhèn)荡(dàng)格局，长期看二级市场估值体系国际化是趋势，优(yōu)质(zhì)成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳(tiào)的(de)机会，可以(yǐ)做(zuò)一(yī)把反(fǎn)弹，国企改革(gé)红利(lì)释放非(fēi)常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背(bèi)景下，要么减少负债，要么(me)增(zēng)加资本，减负债会带来经济收缩压力(lì)，增(zēng)资本会带来(lái)股票供给压力，市场(chǎng)尚未(wèi)走出这种被动(dòng)局面的(de)影响。PMI数据显(xiǎn)示经济下(xià)行压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法(fǎ)期望经济会出(chū)现持续或(huò)者大幅改善;资金(jīn)利(lì)率的回落是衰退性的，不意味着流动性出现主动式改(gǎi)善;风险偏(piān)好受(shòu)刚性兑(duì)付打破预(yù)期(qī)影响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给担(dān)忧。总(zǒng)体(tǐ)上仍维持二季(jì)度(dù)投(tóu)资(zī)策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持(chí)低仓(cāng)位;相对来说，中(zhōng)盘股(gǔ)如医药、家(jiā)电(diàn)、汽(qì)车、食(shí)品(pǐn)饮料等一线白马(mǎ)等(děng)业绩增长(zhǎng)确定性高、估值(zhí)不高(gāo)，可以有相对收益(yì)。(关键(jiàn)词：医药、食品饮(yǐn)料(liào)等白(bái)马股)

　　海通策(cè)略(lüè)展望5月市场环境，一些积(jī)极因素正出现，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性、事(shì)件(jiàn)性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)望(wàng)提振市场情绪。从管理(lǐ)层的政策(cè)取向来看(kàn)，短期打破概率偏(piān)低(dī)，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因素出(chū)现(xiàn)，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股(gǔ)盈利增(zēng)速下行确立，并将继续;其次(cì)，前期(qī)小批多(duō)次的微刺激下，市场对短期(qī)经济预期偏乐观，而(ér)实际(jì)政策效果难以对冲来自房地产等领域带来的(de)经济下行动能，基本面预期很有可能(néng)下修;再次，改革和(hé)结构调整依(yī)然是政策主要目标，政府不托底(dǐ)，政策不(bù)全面(miàn)放松(sōng)的情况下，房地产(chǎn)风险发(fā)酵，IPO重启对风(fēng)险偏好(hǎo)都有不利(lì)影响。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面(miàn)弱平衡向下打破的趋势(shì)，5月份市场仍(réng)将继续维持弱势下(xià)跌格局。

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