今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件(jiàn)已殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在(zài)价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的(de)整合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更有望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石化等。

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