财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会(h现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多uì)，同时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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