一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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