5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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