昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(h外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红uò)将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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