美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括(kuò)资产出售，可(kě)能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近(jìn)期大(dà)型银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第(dì)一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测(cè)量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示(shì)，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降息开启的(de)时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有(yǒu)一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意(yì)是否会(huì)重现(xiàn)以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观(guān)察，但整体上市(shì)场再度(dù)进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的(de)回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本(běn)端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局(jú)将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步(b戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时ù)扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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