随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(z一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗ī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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