近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带(dài)动焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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