昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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