随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(g凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音uó)怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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