A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则(z千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗é)不(bù)过(guò)是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行(xíng)业(yè)的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对(duì)其(qí)王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵(guì)州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前(qián)十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技企业的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经济担(dān)当，积极(jí)布(bù)局(jú)云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司(sī)，在(zài)风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移(yí)动(dòng)直(zhí)接(jiē)在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国(guó)船舶股(gǔ)价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由(yóu)于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设施企(qǐ)业，需要(yào)持(chí)续不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数字化转型(xíng)收入(rù)对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵营。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗