金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊t: 24px;'>郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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