金融界(jiè)5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国内期货市(shì)场收盘，商品期(qī)货(huò)多数下跌，沪银(yín)大(dà)跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者(zhě)价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生(shēng)产(chǎn)物资(zī)通胀压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结合(hé)此前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概(gài)率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结(jié)束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为(wèi)一(yī)种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的(de)时间(jiān)，在(zài)此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数升至(zhì)2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内社融(róng)超预(yù)期下(xià)滑，白银(yín)粤西是指什么地方因(yīn)工业属性偏强大幅(fú)下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复(fù)之前(qián)难言企稳，后续(xù)还需(xū)关注(zhù)海外衰退预期的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调(diào)整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱(ruò)，白银连(lián)续上涨后会(huì)面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继(jì)续影响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软(ruǎn)增加美联储(chǔ)政策转向宽松预(yù)期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵(guì)金(jīn)属承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅(fú)回落等因素(sù)综合(hé)影响下，白银(yín)高位回落，下(xià)方仍有(yǒu)一定的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元(yuán)/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行(xín粤西是指什么地方g)情仍(réng)未走完，建议继续等(děng)白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美(měi)联储政策收(shōu)紧预(yù)期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下(xià)行风(fēng)险、银行业(yè)风险与债务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金持(chí)续等宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做(zuò)多配置依(yī)然是核心建议。

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