金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮(lún)回的(de)白糖期(qī)货正在迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是(shì)，如此关键的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的(de)兴(xīng)奋(fèn)与快乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖(táng)主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日(rì)，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上(shàng)演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收(shōu)盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初(chū)才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六年一(yī)次(cì)的白糖周期(qī)十分准时(shí)，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的每三(sān)年一(yī)个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是(shì)大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期(qī)截(jié)至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量延(yán)续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口(kǒu)超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食(shí)糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合国(guó)粮(liáng)食(shí)及(jí)农业组织（粮农组织）发布(bù)的(de)报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首(shǒu)次(cì)回升，食(shí)糖、肉类(lèi)及(jí)大米的(de)世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么luó)斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前十(shí)位(wèi)食糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度(dù)，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要(yào)产糖(táng)国(guó)之一，印(yìn)度正(zhèng)面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出答(dá)案。

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