A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字(zì)经(jīng)济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时(shí)代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来(lái)股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年(nián)工商(shāng)银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的(de)消(xiāo)费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台(tái)股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的(de)中(zhōng)国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司(sī)具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技(jì)领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不腰围88是多少 腰围88是多少码(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，腰围88是多少 腰围88是多少码从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差(chà)别(bié)不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。腰围88是多少 腰围88是多少码>

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动(dòng)可能正在迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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