今年以(yǐ)来(lái)，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了(le)对港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司(sī)，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公(g蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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