编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其(qí)季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近(jì1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位n)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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