昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(bō)璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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