财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国(guó)银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨停分别是13年前(qián)、7年(nián)前，邮(yóu)储银行更是盘中刷(shuā)新历史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份则是(shì)沪市(shì)金融业主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中(zhōng)促进金融业估(gū)值提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较(jiào)长一(yī)段时期(qī)的热门词(cí)，尽管披(pī)上了(le)主题、政(zhèng)策(cè)等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股(gǔ)的低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省hóng)，银行(xíng)为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是两份(fèn)会(huì)议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则无头无尾(wěi)的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大金(jīn)融(róng)板块走(zǒu)强往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人(rén)士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高的板块行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有比较(jiào)不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳(wěn)定(dìng)股息收益外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银(yín)行(xíng)、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数(shù)收(shōu)盘涨幅超过(guò)2％。其(qí)中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只基金涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金流动来(lái)看(kàn)，以规模最大(dà)的华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情况下(xià)，原来看不起的那些低(dī)增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业(yè)反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在(zài)估值极(j德国有多大面积，德国相当于中国哪个省í)度(dù)低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度(dù)悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量(liàng)齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的(de)上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全(quán)天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近两年(nián)来(lái)的最高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪(hù)股通累(lèi)计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观(guān)都是银行(xíng)股上(shàng)涨的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银(yín)行(xíng)和招商银行，其(qí)余银行均处于(yú)“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估(gū)值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银(yín)行目标价估值(zhí)最保守(shǒu)看到0.6，相当德国有多大面积，德国相当于中国哪个省于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实(shí)体经济容忍(rěn)度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高(gāo)股(gǔ)息是(shì)银(yín)行(xíng)股相对(duì)于(yú)其他主题(tí)板块更强的优势，据财(cái)通证券研报，国有(yǒu)大行(xíng)近五年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定(dìng)分红符合价值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资需(xū)要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提(tí)升趋势平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持仓占比极低也为调仓提(tí)供了空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联(lián)社(shè)表示，高股息策略以(yǐ)其确(què)定(dìng)的股息收入(rù)和(hé)较(jiào)高(gāo)的安全边(biān)际可(kě)以为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值(zhí)处于历(lì)史低位的银行板块是(shì)高股息策略(lüè)的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一季(jì)度是业(yè)绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的压力过去以及二(èr)三季(jì)度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会(huì)逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行(xíng)对比(bǐ)，在(zài)中特(tè)估(gū)背景下的国(guó)内银行仍(réng)然具有(yǒu)较(jiào)好的(de)投资机会。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分(fēn)的(de)银行(xíng)估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大量的商誉，国(guó)内银(yín)行的(de)估值水平是偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外(wài)，他(tā)还指出(chū)，国企改革(gé)有望使(shǐ)得(dé)这些(xiē)问题得(dé)到改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块(kuài)的(de)走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下(xià)去看金融股的爆发(fā)，并不(bù)能简单做出市(shì)场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其(qí)背后通(tōng)常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于(yú)大(dà)金(jīn)融爆发往(wǎng)往代表市场没(méi)有别的(de)方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸(xī)血(xuè)”严重等。但从当(dāng)前的金(jīn)融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并(bìng)不强，比如银行(xíng)板块近(jìn)期大幅放量，成(chéng)交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市值的板块(kuài)，这(zhè)一(yī)成交量与甚至部分(fēn)中小市值(zhí)板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建筑、电力(lì)、石化(huà)等板块也表(biǎo)现(xiàn)较好，因(yīn)此不能单一(yī)地(dì)以过去大金融(róng)上(shàng)涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市(shì)场(chǎng)波动(dòng)的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 德国有多大面积，德国相当于中国哪个省