在股市高(gāo)点成立的(de)主动权(quá再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活n)益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活(shì)场的整(zhěng)体波(bō)动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的(de)布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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