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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内(nèi)地(dì)基(jī)础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告(gào)，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期前三天选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好(tiān)日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国(guó)内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料(liào)降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预估中选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美(měi)联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起到(dào)主导作用(yòng)。

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