关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降(jiàng)温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互(hù)换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)巩力(lì)赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出我国最穷的5个城市，哪一个省最穷口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的(de)原因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量(liàng)季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压(yā)力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力(我国最穷的5个城市，哪一个省最穷lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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