4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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