随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zu饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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