随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá毁掉一个老师最好的办法)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(毁掉一个老师最好的办法zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(l毁掉一个老师最好的办法ái)又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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