昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会什么是等量关系式，什么是等量关系四年级再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zh什么是等量关系式，什么是等量关系四年级òng)倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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