5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动(dcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式òng)性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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