5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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