昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至成(ché卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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