昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合(hé)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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