大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的(de)事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间)景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也(yě)表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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