金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wà绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多i)清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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